تداول العقود الإختيارية

في هذه الأيام، العديد من المحافظ المالية للمستثمرين تشمل استثمارات كالصناديق الإستثمار، والأسهم والسندات. ولكن تنوع الأوراق المالية التي تمتلكها، لا ينتهي هنا. فهناك نوع آخر من الاوراق المالية، كالعقود الإختيارية، تعرض مجموعة من الفرص للمستثمرين المحترفين. تكمن قوة العقود الإختيارية في مرونتها. انها تمكنك من التكيف او تغيير موقفك وفقا لأية حالة تحدث. فهذه العقود ممكن ان تكون مغامرة أو محافظة، بحسب ما أنت تريدها ان تكون. هذا يعني بأنك قادر ان تفعل كل شيء من تجنيب الصفقة من خطر إنخفاض السوق، الى المراهنة الكاملة على حركة السوق أو المؤشر.

قبل أن تقرر عدم الاستثمار في العقود الإختيارية، يجب أن تكون على علم بها فعدم فهم كيفية عمل العقود الإختيارية هو أمر خطير : الجهل في هذه العقود لن يجعلك تضحي فقط بوجود سلعة آخرى في محفظتك الاستثمارية، بل يفقدك ايضا التبصر في أساليب عمل بعض أكبر الشركات في العالم. سواء كان للتهرب من مخاطر تبادل العملات الأجنبية أو لإعطاء الموظفين الملكية بشكل عقود إختيارية للأسهم، فمعظم الشركات الدولية تستخدم اليوم العقود الاختيارية في شكل او اخر.

ما هي العقود الإختيارية؟

العقد الإختياري هو المعاهدة التي تعطي المشتري الحق، ولكن ليس الالزام ، بشراء أو بيع أحد الأصول الأساسية بسعر محدد خلال أو قبل تاريخ معين. والعقد الإختياري تماما كعقد شراء الأسهم والسندات، أي سند إمتلاكي. وهو أيضا من العقود الإلزامية، مع بنود وشروط محددة بدقة.

هل ما زلت مرتبك؟ فالفكرة وراء إنشاء هذا النوع من العقود هي وجودها في الكثير من الظروف اليومية. لنقل، على سبيل المثال ، بأنك رأيت منزلاً تود ان تشتريه. لسوء الحظ، لن يكون لديك المال لشرائه لمدة ثلاثة أشهر أخرى. فتتكلم مع مالك المنزل، وتتفاوض معه على الاتفاق الذي يتيح لك خيار لشراء منزل في غضون ثلاثة أشهر على سعر $200000. يوافق المالك ، ولكن لهذا الخيار ، عليك دفع مبلغ 3000$.

الان، لننظرفي الحالتين النظريتين التي قد تنشأ:

1. تبين أن المنزل في الواقع هو مكان الولادة الحقيقي لألفيس ! ونتيجة لذلك، فإن القيمة السوقية للبيت ارتفعت بصورة جنونية إلى ما يصل الى المليون دولار. ولأن المالك باعك الخيار فهو ملزم على بيع المنزل لك على سعر 200000$ . في النهاية ، أنت في موقف ربح يبلغ 797000$ ($1000000 - 200000 $ - 3000 $.).
2. بينما كنت تقوم بجولة في المنزل، لم تكتشف فقط أن الجدران مسنودة بالكامل بالأسبستوس، لكن أيضا أن شبح هنري السابع يسكن غرفة النوم الرئيسية، والى جانب ذلك، أسرة مكونة من الجرذان الفائقة الذكاء بنت قصرا في الطابق السفلي. رغم انك اعتقدت في البداية من انك قد وجدت منزل احلامك فانك تنظر اليه الآن بانه عديم الفائدة. وعلى الجانب الاخر، لأنك اشتريت عقد اختياري، فانت غير ملزم باتمام صفقة الشراء. لكنك بالطبع لا تزال تخسر 3000$ كسعر العقد الإختياري.

هذا المثال يوضح جانبين مهمين للغاية. أولا، عند شراء عقد إختياري، لديك الحق وليس الالتزام على فعل شيء. يمكنك أن تدع دائما تاريخ انتهاء الصلاحية ينقضي، وعندها يصبح العقد لا قيمة له. و إذا حدث هذا، تخسر 100 ٪ من استثمارك، وهو المال الذي استخدمته لدفع ثمن العقد الاختياري. ثانيا، العقد الإختياري هو مجرد عقد يتعامل مع الأصول الاساسية. لهذا السبب، تسمى عقود الخيارات بالمشتقات، وهو ما يعني ان العقد الإختياري يشتق قيمته من شيء آخر. في هذه الحالة ، المنزل هو من الأصول الاساسية. وفي معظم الوقت، تكون الاصول الاساسية المتعلقة بالعقد الاختياري كسهم او مؤشر.

عقود الشراء وعقود البيع

هناك نوعين من العقود الإختيارية: عقود الشراء وعقود البيع. يعطي عقد الشراء لمالكه، الامتياز لشراء الأصول على سعر معيّن في غضون فترة محددة من الزمن. وتتشابه عقود الشراء بصفقات الشراء ( اللونغ ) على الأسهم. ويامل مشتروا عقد الشراء الإختياري بأن يرتفع سعر السهم المتعلّق بالعقد، قبل إنتهاء صلاحية العقد. أما عقد البيع الإختياري، فيعطي مالكه الحق ببيع احد الاصول سلعة، على سعر معيّن في غضون فترة محددة من الوقت. وتتشابه عقود البيع الإختيارية كثيرا بصفقات بيع الاسهم ( الشورط ). ويتمنى مشتروا عقد البيع الإختياري، بأن ينخفض سعر السهم المتعلّق بالعقد قبل إنتهاء صلاحية العقد.

. يضع مشابهة جدا إلى وجود صفقة بيع على الأسهم. المشترين من يضع الأمل في أن سعر السهم سوف يغرق قبل انتهاء صلاحية الخيار.

المشاركون في سوق العقود الإختيارية

هناك أربعة أنواع من المشاركين في أسواق العقود الإختيارية، بالإعتماد على الصفقة الذي يأخذونها:

1. مشترون لعقود الشراء الإختيارية
2. بائعون لعقود الشراء الإختيارية
3. مشترون لعقود البيع الإختيارية
4. بائعون لعقود البيع الإختيارية

يُسمى الأشخاص الذين يشترون عقود إختيارية بالمالكين، وأولئك الذين يبيعون هذه العقود بالكتاب. وبالإضافة الى ذلك، يقال إن المشترين لديهم صفقات شراء (لونغ) ، والبائعين صفقات بيع (شورط). هنا فرق هام بين المشترين والبائعين :

• مالكو عقود الشراء أو البيع (مشترين) ليسوا مقيدين بضرورة البيع أو الشراء. لديهم الخيار بممارسة حقوقهم إذا اختاروا ذلك.
• أما كاتبو عقود البيع أو الشراء (بائعون)، فهم مُلزمون بالبيع أو الشراء. وهذا يعني بأنّه على بائع العقد الإلتزام بالوعد حول البيع أو الشراء.

لا تقلق إذا كان هذا يبدو محيرا - انه كذلك. لهذا السبب نحن نذهب لننظر في العقود الإختيارية من وجهة نظر المشتري. بيع العقود الإختيارية أكثر تعقيدا ويمكن ان تكون أكثر مخاطرة. ففي هذه المرحلة، يكفي أن نفهم أن هناك وجهين للعقد الإختياري.

فوائد التجارة بالعقود الإختيارية

هناك سببان رئيسيان، يجعلان المستثمر يستخدام العقود الإختيارية: المضاربة، والتحوط.

• المضاربة : يمكنك تصور المضاربة بالمراهنة على حركة سعر العقد الإمتلاكي للسلعة. الايجابية الزائدة للعقود الإختيارية هي انك غير مقيد على تحقيق الربح فقط عندما ترتفع اسعار السوق. وبسبب تعدد جوانب العقود الإختيارية، يمكنك الربح عندما تنخفض اسعار السوق أو حتى وهي مستقرة. المضاربة هي المنطقة التي يتم فيها صنع المبالغ الضخمة – او الخسائر. استخدام العقود الإختيارية في هذه الطريقة هو السبب في حصولها على سمعة الإستثمار الخطر. وذلك لأن عندما تشتري عقد إختياري، عليك أن تكون صائبا ليس فقط في تحديد اتجاه حركة السهم، ولكن أيضا حجم وتوقيت هذه الحركة. لتقوم بعمل حسن، يجب عليك التنبؤ بشكل صحيح ما إذا كان السهم سيرتفع أو ينخفض، وعليك أن تكون صائبا حول مقدار تغير السعر، وكذلك الإطار الزمني المستغرق ليتم تحقيق كل هذا. ولا ننسى العمولات! مزيج من هذه الميزات يعني ان كل الاحتمالات مكدسة ضدك. إذن لماذا يضارب الناس بالعقود الإختيارية لو ان الاحتمالات ملتوية هكذا ؟ وبصرف النظر عن تعددية الجوانب، كل ذلك حول استخدام الرافعة. في حين سيطرتك على 100 سهم في عقد واحد، فإنك لن تستهلك الكثير من حركة السعر لتوليد أرباح كبيرة.
• التحوط :الوظيفة الأخرى للعقود الإختيارية هي التحوط. يمكنك اعتبارها كبوليصة تأمين. كما تؤمن على منزلك أو سيارتك، يمكن تنفيذ العقود الإختيارية لتأمين الاستثمارات الخاصة بك ضد الكساد الاقتصادي. اما نقاد العقود الإختيارية فيقولون إذا لم تكن متأكدا من اختيار سهمك بحيث تحتاج إلى التحوط ، يجب أن لا تقوم بهذا الاستثمار. بدلا من ذلك ، ليس هناك شك أن استراتيجيات التحوط يمكن أن تكون فعالة، لا سيما بالنسبة للمؤسسات الكبيرة. وبامكان المستثمر الفردي حتى الاستفادة. تخيل بأنك تريد الاستفادة من الاتجاه الصعودي لأسهم شركات التكنولوجيا، ولكنك تقول أيضا انك تريد الحد من أي خسائر. العقود الإختيارية تمكّنك من الحد من خطر إنخفاض السعر في حين التمتع بكامل عوائد إرتفاع السعر بطريقة فعالة من حيث التكلفة.

مثال عن تداول العقود الإختيارية

ولأنك أصبحت الآن تعرف أساسيات العقود الإختيارية، سنعطيك مثل عن كيفية عملها. سنستخدم شركة وهمية تدعى: شركة كوري تيكيلا. دعونا نقول بأنه في أول أيار / مايو، كان سعر سهم شركة كوري تيكيلا 67$ وكلفة السهم على عقد شراء إختياري( 70، تموز/ يوليو ) هي 3.15$، مما يدل على ان تاريخ إنتهاء العقد هو في ثالث نهار جمعة من شهر تموز، على سعر تنفيذي 70$. فالسعر الاجمالي للعقد هو 3.15$ ضرب 100، يساوي 315$.

في الممارسة العملية، عليك أيضا النظر الى العمولات، لكننا سنتجاهلها في هذا المثال. تذكّر، بأنّ العقد الإختياري على الأسهم، هو إختيار شراء مئة سهم، وبالتالي للحصول على السعر الإجمالي ، يجب عليك ضرب العقد ب100.

السعر التنفيذي على 70$ يعني بأنّ سعر السهم يجب أن يرتفع فوق ال70$، وقبل ذلك لا قيمة لعقد الشراء الاختياري؛ وعلاوة على ذلك ، لأن العقد ينص على 3.15$ للسهم الواحد ، فسعر التعادل سيكون على $73.15. وعندما يكون سعر السهم على 67$، أي تحت السعر التنفيذي 70$، فهذا يعني بأنّ العقد الاختياري عديم القيمة. ولكن لا تنسى بأنك دفعت 315 $ لخيار الشراء، فبالتالي أنت حاليا ما زلت خاسراً هذا المبلغ.

بعد ثلاثة أسابيع كان سعر السهم 78 دولارا. وارتفع سعر العقد الاختياري جنبا إلى جنب مع سعر السهم وبلغت قيمته الآن 8،25 $ × 100 = 825 دولار. اطرح ما دفعته لتحصل على العقد، تصبح ارباحك (8،25 $ - 3.15 دولار) × 100 = 510 دولار.

لقد قمت بمضاعفة اموالك تقريبا في غضون ثلاثة أسابيع فقط! يمكنك أن تبيع عقدك الاختياري الان ، وهو ما يسمى "إغلاق الصفقة" ، وجني ارباحك - إلا إذا ، بالطبع ، كنت تعتقد أن سعر السهم سيستمر بالارتفاع. في هذا المثال ، دعنا نقول اننا تركنا العقد في السوق. مع إنتهاء مدة العقد إنخفض السعر إلى 62 دولارا. ولأن هذا السعر هو دون ال 70 دولارا ( السعر التنفيذي ) ولم يتبق وقت اكثر، اصبح العقد الاختياري عديم القيمة. وقد عدنا الى الاستثمار الاصلي اي 315$.

وباختصار، هذا هو ما حدث في استشمار عقدنا الاختياري

التاريخ	سعر السهم	سعد العقد الاختياري	قيمة العقد	الربح / الخسارة
أيار / مايو1	$67	$3.15	$315	$0
21 ايار/مايو	$78	$8.25	$825	$510
تاريخ انتهاء الصلاحية	$62	عديم القيمة	$0	-$315

فسعر السهم تباين لمدة هذا العقد من الأعلى الى الأسفل ب825$، والذي كان سيعود بمضاعفة الإستثمار المبدئي. وهذا هو تاثير الرافعة.

الممارسة مقابل الخروج من الصفقة: حتى هنا تحدثنا عن العقد الإختياري بوصفها السلطة لبيع اوشراء (الممارسة) سلعة ما. وإن كان صحيحا، في الواقع، جزء كبير من العقود الإختيارية، لا يتم الممارسة بها. ففي مثالنا، بإمكانك الربح بشراء السهم على سعر 70$ وبيعه على سعر 78$، لكسب8 $ للسهم. وبإمكانك أيضاً الإحتفاظ بالسهم ، مع العلم بانك كنت قادرا على شرائه بسعر خصم أقل من القيمة الحالية.

القيمة الفعلية والقيمة الوقتية: في هذه المرحلة، من المهم ان نفصّل عملية تسعير العقود الإختيارية. في المثل الذي ذكرناه، إرتفع سعر إختيار الشراء من 3.15$ الى 8.15$. ويمكن تفسير هذه التقلبات بالقيمة الفعلية والقيمة الوقتية. أساسا، سعر العقد الإختياري يتضمن القيمة الفعلية والقيمة الوقتية. تذكّر بأن القيمة الفعلية هي مقدار المال، والتي تعني مع عقد شراء إختياري، بأن سعر السهم يساوي السعر التنفيذي. أما القيمة الوقتية، فتعني إمكانية إرتفاع قيمة العقد الإختياري.

لذلك، يمكن أن يحسب سعر العقد الإختياري في مثالنا على النحو التالي :

= السعر	القيمة الفعلية	+	القيمة الوقتية
$8.25 =	$8	+	$0.25

أما في الحياة الفعلية، يتم التداول دائما تقريبا بالعقود الإختيارية، فوق قيمتها الفعلية. وإذا كنت تخمن، فقد إخترنا مجرد أرقام لهذا المثال، لشرح كيفية عمل العقود الإختيارية.

كيف تقرأ بيانات العقود الإختيارية ؟

الأوبسيم-العامود الأول: يعين رمز السهم (أي بي أم) ، تاريخ العقد (الشهر والسنة)- MAR10 تعني أذار/ مارس 2010؛ كذلك يظهر السعر التنفيذي في الرسم 110 الخ؛ ويظهر أيضاً إذا كان عقد إختياري شراء أو بيع (ش أو ب).

العرض (نقاط)- العامود الثاني: السعر الأخير المعروض من قبل صانع السوق لشراء عقد إختياري معين، هو سعر العرض. والذي يُقصد هنا، هو إذا أُدْخِلَ طلب لبيع عقد إختياري اذار/ مارس 2010؛ 125 شراء، فسيباع على سعر عرض 3.40$.

الطلب (نقاط)_العامود الثالث: السعر الأخير الذي قدمه صانع السوق لبيع عقد إختياري معين ، هو سعر الطلب. والذي يُقْصد هنا، إذا أُدخل طلب لشراء عقد إختياري أذار / مارس2010؛ 125 شراء، فسيتم شراؤه على سعر الطلب 3.50$.

العرض/الطلب العرضي (النقاط)- العامود الرابع: يُظهر الكلفة المبدئية الوقتية في سعر العقد الإختياري (هناك سعران هنا، الأول يعتمد على سعر العرض، والآخر يعتمد على سعر الطلب). وكل العقود الإختيارية تخسر الكلفة المبدئية الوقتية، عندما ينتهي تاريخ صلاحية العقد . لذا فالكلفة الوقتية المبدئية التي تُبنى في سعر العقد الإختياري، تتجلى في هذه القيمة.

العرض/الطلب IV (٪) - العامود الخامس: نموذج تسعير العقود الإختيارية، مثل نموذج البلاك سكولس، يستخدم لحساب هذه القيمة. وهي تُمثّل المستوى المتوقع للتقلبات في المستقبل على أساس سعر العقد في الوقت الراهن، وخيارات تسعيرية أخرى ( وهذا يشمل مقدار الوقت حتى انتهاء الصلاحية، الفرق في السعر التنفيذي وسعر السهم، ومعدل الفائدة الخالي من الخطر). والنسبة المرتفعة من العرض/الطلب IV (٪) تعني كلفة مبدئية وقتية اضافية بنيت في سعر العقد الإختياري، والعكس الصحيح. وإذا كنت تستطيع الوصول إلى الحركة الماضية لقيمة الIV لسلعة معيّنة، سوف تكون قادر على تحديد ما ما إذا كان المستوى الحالي للقيمة العرضية عند الحد الاعلى (وهو امر جيد لكتابة العقود الإختيارية) أو إذا كان عند ادنى انخفاض (والذي هو جيد لشراء العقود الإختيارية).

دلتا العرض والطلب (٪) - العمود السادس : دلتا تمثل قيمة يونانية استمدت من واحدة من النماذج التسعيرية للعقد الإختياري. وهي تمثل أيضاً الموقع المساوي للسهم، بالنسبة لعقد إختياري. والدلتا بالنسبة لعقد الشراء الإختياري يمكن أن تتراوح من 0 الى 100 (وبالنسبة لعقد بيع إختياري، يتراوح من صفر الى مئة ). السمات الحالية للعائدات مقابل المخاطرة المرتبطة بإمتلاك عقد شراء إختياري مع دلتا 50 هو أساسا نفس إمتلاك 50 حصة من الأسهم. إذا كانت الأسهم ترتفع نقطة واحدة كاملة، فإن العقد الإختياري سيكسب تقريبا نصف نقطة. والعقد الإختياري المتعلّق بالمال أشبه بصفقة اسهم. ويتم تداول العقد الإختياري مثل السهم المتعلّق بالعقد، كاما اقتربت دلتا من علامة ال 100 ، وهذا يعني إذا كان للعقد الإختياري دلتا 100 فسيكسب أو يخسر نقطة كاملة لكل دولار مكسب او خسارة في سعر السهم الاساسي.

غاما العرض والطلب (٪) -- العمود السابع: غاما تمثل قيمة يونانية اضافية استمدت من واحدة من النماذج التسعيرية للعقد الإختياري . تبين غاما كمية الدلتا التي يمكن اكتسابها او فقدانها من العقد الإختياري في حالة ارتفاع السهم الاساسي نقطة كاملة. لذلك ، إذا كان تم شراء عقد آذار / مارس 2010 125 على سعر 3.50 دولار ، ستكون الدلتا 58.20. وهذا يعني إذا كان هناك ارتفاع دولار واحد في سهم آي بي إم ، فإن هذا العقد الإختياري سيكسب ما يقارب من القيمة 0.5820$. وعلاوة على ذلك ، إذا كان هناك ارتفاع في سعر السهم نقطة كاملة في اليوم نفسه، فإن هذا العقد الإختياري سيكسب 5.65 دلتا (والتي هي قيمة الغاما لديه) وستكون دلتا بعد ذلك 63.85. من هناك، ان اي نقطة مكسب واحدة في سعر السهم نتيجة ستؤدي الي مكسب سعر العقد الإختياري بما يقارب 0.6385$.

الفيغا عرض/طلب (نقاط/%دلتا)- العامود الثامن: وتمثّل الفيغا قيمة يونانية أخرى. وتُشير الى أي مدى يمكن أن يُتوقّع أرتفاع أو إنخفاض سعر العقد الإختياري إذا كانت تعتمد على تقلبات ضمنية لارتفاع نقطة واحدة. وإذا نظرنا مرة أخرى الى عقد آذار / مارس 2010 125 شراء، سيكسب سعر العقد الإختياري 0.141$ إذا ارتفعت نسبة التقلب نقطة واحدة من 19.04% الى 20.04%. وهذا يدل على أنه من الأفضل شراء عقود إختيارية إذا كان نسبة التقلب منخفضة ( بحيث ستُدْفع كلفة إبتدائية وقتية أقل وإرتفاع متلاحق في الIV سيُضخّم سعر العقد الإختياري). وبالمثل ، فإنه من الأفضل أن تكتب العقود الاختيارية عندما تكون نسبة التقلبات مرتفعة ( كلفة ابتدائية متاحة اكثر و انخفاض في الIV سيخفض سعر العقد الإختياري) .

ثيتا عرض/طلب (نقاط/يوم)-العامود التاسع: كما هو مبين في عامود القيمة العرضية، تخسر العقود الإختيارية الكلفة المبدئية الوقتية عند انتهاء صلاحية العقد. وعلاوة على ذلك ، عندما يقترب تاريخ انتهاء صلاحية العقد، تتسارع أيضاً العملية المعروفة ب"اضمحلال الوقت". وتمثّل الثيتا القيمة اليونانية، التي تشير إلى مدى قيمة الخسارة المحتملة للعقد الإختياري في وقت واحد خلال اليوم. وممكن ان يخسر عقد آذار / مارس 2010 125 شراء 0.0431$ من قيمته، بسبب مرور بسبب مرور يوم واحد من الزمن، وحتى لو بقيت القيّم اليونانية الأخرى والعقود الإختيارية دون تغيير.

الحجم- العامود العاشر: تدل على عدد العقود الإختيارية المتداولة في عقد اختياري معين خلال الجلسة الأخيرة. عادةً، وليس دائماً، العقود الإختيارية ذات الأحجام الضخمة، مرجح ان يكون لها سبريد عرض/طلب ضيق أكثر، بسبب المنافسة الكبيرة على بيع وشراء هذه العقود.

الفائدة المفتوحة - العامود الحادي عشر: تشير إلى عدد عقود اختيارية معينة، تم فتحها ولكنها لم تعوض بعد.

السعر التنفيذي-العامود الثاني عشر: وهو السعر التنفيذي للعقد الإختياري. إذا أراد مشتري العقد الإختياري، شراء أيضا السلعة المرتبطة بالعقد، قسيقوم في ذلك على هذا السعر. وبالمثل، فإن كاتب العقد الإختياري يجب ايضا ان يبيع السلعة المرتبطة بالعقد على هذا السعر، إذا تم تنفيذ هذا العقد ضده.

الجدوَّل الذي يبين تشابه عقود البيع الإختيارية مع عقود الشراء الإختيارية، مع وجود فارقين أساسيين:

1. كلما كان السعر التنفيذي أقل، أصبح العقد الإختياري للشراء أكثر تكلفة، وكلما كان السعر التنفيذي أعلى، أصبح عقد البيع الإختياري أكثر تكلفة. في حالة عقود الشراء، الأسعار التنفيذية المنخفضة تؤدي الى أسعار للعقود الأختيارية مرتفعة، وتتراجع أسعار العقود الإختيارية مع إرتفاع السعر التنفيذي تدريجياً. والسبب في ذلك هو أن الأسعار التنفيذية المتتالية، هي إما خارج المال أكثر أو أقل داخل المال وهكذا فان كل سعر لديه قيمة فعلية أقل مقارنة بالعقد الإختياري على السعر التنفيذي التالي الأقل؛ والعكس صحيح في عقود البيع الإختيارية. فهذه العقود تأتي إما أكثر في المال أو أقل خارج المال، مع إرتفاع الأسعار التنفيذية، وهكذا تكسب عقود البيع الاختيارية قيمة فعلية أكثر. ولذلك، ترتفع قيمة العقود الإختيارية مع إرتفاع الأسعار التنفيذية في حالة عقود البيع الإختيارية.
2. ترتفع قيم دلتا مع إنخفاض السعر التنفيذي لعقود شراء إختيارية. وترتفع قيم دلتا مع إرتفاع الأسعار التنفيذية بالنسبة لعقود البيع الإختيارية. وتظهر عقود البيع الإختيارية قيم سلبية بسبب موقع السهم المساوي ، المتعلق بهم. عند شراء عقد بيع إختياري ، فالأمر شبيه بدخول موقع شورط، الأمر الذي يسبب القيم السلبية لدلتا.

بدأ تداول العقود الإختيارية قبل عقود قليلة ، ومستوى تطور المتداولين قد ارتفع بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين. وتظهر هذه التطورات اليوم في شاشة التسعيرات الخاصة بالعقود الإختيارية.